🌏 Rupiah Bukan Satu-satunya Korban — Seluruh Mata Uang Asia Tertekan

Yang membuat pelemahan hari ini terasa lebih mencemaskan adalah kenyataan bahwa rupiah jatuh bersama hampir seluruh mata uang kawasan. Menurut data Bloomberg, peso Filipina mencatat pelemahan paling tajam di antara mata uang Asia pada Senin ini, diikuti oleh baht Thailand, won Korea Selatan, yen Jepang, dolar Taiwan, dolar Singapura, ringgit Malaysia, hingga yuan China — baik offshore maupun onshore. Hampir tidak ada satu pun mata uang Asia yang mampu bertahan di zona hijau menghadapi gempuran dolar.

Ini bukan fenomena yang berdiri sendiri. Dalam lima hari perdagangan terakhir saja, won Korea Selatan telah terdepresiasi 3,7%, baht Thailand melemah 2,03%, peso Filipina anjlok 1,89%, ringgit Malaysia terkoreksi 1,46%, dan dolar Taiwan tergerus 1,31%. Rupiah sendiri dalam periode yang sama melemah 0,43% — sebuah angka yang secara relatif lebih terkontrol, namun tetap tidak bisa dianggap enteng mengingat tekanan yang masih terus berlanjut. Hanya yen Jepang yang sempat berbalik menguat tipis 0,62 persen pada pagi ini, memanfaatkan statusnya sebagai aset safe haven alternatif selain dolar.

Fenomena ini menggambarkan dinamika yang lebih struktural dari sekadar gejolak sesaat. Ray Attrill, kepala strategi valas di National Australia Bank Ltd, menjelaskan dua faktor utama yang menguntungkan dolar AS dalam kondisi ini: statusnya sebagai aset safe haven paling likuid di dunia, dan posisi Amerika Serikat sebagai eksportir energi bersih — artinya, ketika harga minyak melonjak, ekonomi AS justru diuntungkan sementara negara-negara importir energi seperti Indonesia semakin tertekan.

Attrill juga menyoroti berkurangnya ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed) di tahun 2026 — faktor yang secara konsisten membuat dolar tetap menarik bagi investor global.

🔥 Tiga Pemicu yang Bekerja Bersamaan

Untuk memahami mengapa rupiah dan mata uang Asia jatuh sedalam ini, ada tiga pemicu yang perlu dipahami secara bersamaan — karena ketiganya bekerja secara sinergis, bukan terpisah. Pertama adalah eskalasi konflik Iran-AS-Israel yang memicu lonjakan harga energi global. Harga minyak Brent yang menembus level USD104 per barel pada 9 Maret — naik lebih dari 12,63 persen dalam sepekan — langsung mengancam neraca perdagangan Indonesia yang masih bergantung pada impor energi. Ketika biaya impor minyak membengkak, tekanan terhadap rupiah ikut membesar karena kebutuhan dolar untuk membayar impor meningkat drastis.

Pemicu kedua adalah “efek Fitch” yang masih menguar. Revisi outlook Indonesia dari stabil ke negatif oleh Fitch dipicu oleh kekhawatiran atas tiga hal: ambisi pertumbuhan 8% yang dinilai tidak realistis, beban belanja sosial yang besar termasuk program Makan Bergizi Gratis (MBG) setara 1,3% dari PDB, dan rasio penerimaan negara terhadap PDB yang hanya 13,3% — jauh di bawah median negara BBB sebesar 25,5%. Ibrahim Assuaibi dari Traze Andalan Futures secara khusus menyoroti bahwa tax ratio Indonesia bahkan cenderung menurun, dari 10,08% pada 2024 menjadi hanya 9,31% pada 2025 — sebuah tren yang berbahaya di tengah kebutuhan fiskal yang terus meningkat.

Pemicu ketiga — yang paling sering luput dari perhatian — adalah dinamika suku bunga AS. Data nonfarm payrolls Februari 2026 yang hanya mencatat 92.000 penambahan tenaga kerja (jauh di bawah ekspektasi) sebenarnya mengindikasikan perlambatan ekonomi AS. Namun paradoksnya, di tengah lonjakan harga energi akibat konflik Timur Tengah, The Fed justru terjepit: menurunkan suku bunga berisiko memicu inflasi lebih parah, sementara mempertahankan suku bunga tinggi memperkuat dolar dan menghisap arus modal dari emerging markets. Pasar kini memperkirakan ruang pemangkasan suku bunga Fed semakin sempit — dan itulah yang membuat dolar tetap perkasa.